在股市的热浪中，沪指冲破3800点大关，半导体板块如同脱缰野马，其中寒武纪的市值更是一度与中芯国际并驾齐驱。然而，在这股狂欢的背后，一股暗流正在悄然涌动——大资金正在不动声色地调整仓位布局。
作为财经领域的资深观察者，我们注意到一个不同寻常的现象：尽管AI算力板块的净利润同比增长达到了惊人的56.27%，创下了五年来的新高，但外资却并未盲目追逐那些已经飙升的热门股。相反，它们将目光投向了一批涨幅相对滞后的算力股。
数据显示，上半年整个AI算力板块的业绩表现极为亮眼。宏景科技的利润激增725%，新易盛的净利润增幅也超过了350%，就连正在转型中的顺网科技，也交出了69%的净利润增长成绩单。这一切的背后，是全球AI算力投资的爆发式增长以及国产替代的加速推进。
然而，外资机构的选择却出人意料。它们没有去追高那些已经炙手可热的股票，而是集体对五只涨幅滞后的算力股展开了密集的调研。这些股票虽然年内涨幅未能跑赢算力指数，但却无一例外地受到了外资的青睐。其中，富瀚微更是被12家外资机构轮番调研，而海光信息、中科曙光、光迅科技等也各自接待了至少3家外资机构的到访。
外资为何会做出这样的选择？背后的逻辑其实并不复杂。它们坚持的是“宁可错过，绝不追高”的原则，寻找的是那些业绩扎实但涨幅落后的价值洼地。以海光信息为例，作为国产DCU芯片的龙头，其净利润稳健增长40%，手握华为昇腾、寒武纪芯粒等订单，但估值却仅为行业平均水平的一半。中科曙光则凭借全球领先的液冷技术，参与了全国80%智算中心的建设，订单已经排到了明年第一季度。而光迅科技作为高端光模块的隐形冠军，其净利润增速高达75%，全球算力中心的扩建为其带来了巨大的市场需求。
对于普通投资者而言，如何跟随外资的步伐？这里有三条建议值得参考：首先，滞涨并不等于劣质。以光迅科技为例，其上半年净利润增长了75%，但股价却未能跑赢指数，显然是被市场错杀了。其次，外资调研并不等于股票马上就会上涨。虽然富瀚微被多家机构调研，但产品的放量仍需等待三季报的验证。最后，不要将所有资金都押注在单只股票上。通过分散配置五只滞涨股（涵盖液冷、芯片、光模块等领域），可以降低技术迭代带来的风险。
需要注意的是，这轮算力行情并非“雨露均沾”，分化才是主旋律。有的股票如新易盛能涨350%，而有的股票如宝信软件却年内下跌。关键在于业绩能否兑现。对于那些手持高估值题材股的投资者而言，在即将到来的9月解禁洪峰之前，一定要谨慎行事，系好安全带。特别是像寒武纪这样利润仅为3亿但市值却高达5200亿的股票，更需要格外小心。
