一家成立仅三年的机器人初创企业，凭借明星创始团队与快速迭代的产品，在科技浪潮中异军突起，成为全球估值最高的人形机器人公司。当地时间周二，Figure公司宣布完成超10亿美元C轮融资，投后估值达390亿美元，由Parkway Venture Capital领投，英特尔资本、英伟达、LG科技创投等巨头参投。这一融资规模不仅刷新了行业纪录，更标志着人形机器人赛道进入白热化竞争阶段。
回顾发展历程，Figure的崛起堪称“硅谷速度”的典范。2022年1月，公司在硅谷成立，专注自主通用人形机器人研发。次年5月，完成7000万美元A轮融资，英特尔资本等机构入局；同年7月，再获900万美元A+轮投资。2024年2月，B轮融资约6.75亿美元，估值跃升至26亿美元，贝索斯、微软、英伟达等纷纷加注。短短一年半内，公司估值增长约14倍，成为资本市场的“宠儿”。
支撑高估值的核心，是Figure在技术突破与产品迭代上的惊人效率。成立不到12个月，团队便完成人形机器人大部分部件的自主研发。2023年3月，首款产品Figure 01亮相，可完成搬箱子等基础任务，并能通过观察人类示范学习煮咖啡。2024年8月，升级版Figure 02发布，续航与计算能力显著提升，软件系统更趋成熟。2025年2月，公司宣布与OpenAI终止合作，转而自主研发端到端AI模型“Helix”，实现对人形机器人上半身的高频连续控制，大幅降低动作训练成本。
今年以来，Figure通过一系列演示视频展现技术实力：2月，Helix模型赋能的两台机器人实现“共脑合作”；3月，Figure 02以每小时2.68英里的速度模拟人类自然步态行走，速度较前代提升近七倍；5月，第三代产品Figure 03问世，被CEO称为“最先进的硬件系统”；6月，机器人成功在物流产线分拣包裹；7月至8月，展示家政场景能力，包括取衣、叠衣等任务；9月3日，最新视频显示机器人可精准将碗碟放入洗碗机，处理光滑或易碎物品的误差容忍度仅厘米级。
国泰海通研报指出，Figure已实现从概念到原型、再到商业化应用的跨越，在AI模型、硬件本体、场景数据采集与商业化上形成闭环。当前，公司正推动B端场景落地，并逐步向C端延伸。3月15日，Figure宣布建设BotQ量产工厂，首条产线年产能达1.2万台，未来四年将扩展至年产10万台机器人或300万个执行器。商业应用方面，公司已与宝马汽车合作，在南卡罗来纳州工厂测试汽车产线机器人；同时，与C轮投资方Brookfield合作开发Helix预训练数据集。
公司创始人兼CEO布雷特·阿德科克（Brett Adcock）的创业经历为Figure增添传奇色彩。这位39岁的科技创业者拥有近20年前沿科技领域经验，曾创立eVTOL公司Archer Aviation（2020年上市）与在线人才市场Vettery（后被德科集团以1.1亿美元收购）。在Figure项目中，阿德科克首轮投入1000万美元，A轮追加2000万美元，并表示未来可能投入超1亿美元。其倾注家当、孤注一掷的风格，被《福布斯》、TechCrunch等媒体誉为“下一个马斯克”。2023年9月，他在节目中被贴上“埃隆·马斯克2.0”标签，身价达30亿美元。
面对竞争，阿德科克曾公开提及中国同行宇树科技，承认中国工程团队在低成本、高效率方面的优势，并预测“最终只有少数团队能成功”。当前，机器人赛道竞争激烈，Figure、特斯拉Optimus、宇树科技等处于第一梯队。中金公司研报称，未来仅有少数具备全栈能力的企业能突破至“具身智能”层级，机器人大模型是破解传统控制瓶颈、迈向通用智能的关键路径。产业重心已转向“小脑+大脑”系统研发，不同企业在路径上存在差异。
华泰证券指出，本轮具身智能热潮源于大模型技术突破，其决定了人形机器人的泛化能力天花板，是商业化的核心壁垒之一。当前，谷歌、OpenAI、meta、英伟达等科技巨头布局“大脑”领域，国内华为、百度、科大讯飞等也推出成型产品，同时一批初创公司试图打造“通用大脑”。以Figure AI为代表的头部企业自研基础大模型，将加速行业淘汰赛，不具备AI能力的本体厂商可能被挤压生存空间。
复盘2022年以来的人形机器人行情，从特斯拉官宣进军赛道开始，市场估值中枢随技术突破不断抬升，信心持续增强。当前，市场已深度认可行业空间，对核心零部件公司采用“终局估值法”。考虑特斯拉链估值已高，2025年下半年市场或更关注有头部主机厂订单的供应链、机器人业务布局变化大的个股，以及摆线针轮等新技术方向或国产链条。
