近日，国内制冷控制及汽车热管理系统领域的领军企业三花智控（股票代码：002050.SZ）正式向香港交易所主板递交了上市申请，由中金公司和华泰国际联合保荐。这一举动标志着三花智控在A+H股市场的布局上迈出了关键一步，此前其已在瑞士证券交易所的上市尝试中折戟。
三花智控，作为全球制冷控制元器件及汽车热管理系统控制部件的佼佼者，其主要业务涵盖制冷空调电器零部件与汽车零部件的研发、制造及销售。近年来，随着家电市场趋于饱和以及电动汽车销售增速的放缓，三花智控面临着主业增长乏力的挑战。数据显示，2022年至2024年前三季度，公司营业收入分别为213.48亿元、245.58亿元和205.63亿元，增速明显放缓。同时，尽管毛利率略有提升，但净利率却呈现下滑趋势。
在家电与汽车产业链中，三花智控作为上游零部件供应商，其客户阵容豪华，包括海尔、格力、LG等家电巨头，以及奔驰、宝马、比亚迪等汽车制造商。然而，市场增长放缓导致下游客户回款账期拉长，三花智控的应收账款及票据余额持续增长，周转天数也有所增加。2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量同比下滑约27%，进一步加剧了公司的资金压力。
面对主业增长困境，三花智控早在2022年便开始筹划多元化布局，将目光投向了仿生机器人领域。公司依托在电机制造、规模化生产及成本控制等方面的优势，重点布局仿生机器人机电执行器业务。机电执行器作为仿生机器人的核心部件，具有广阔的市场前景。三花智控的积极布局也获得了市场的认可，2024年下半年，“人形机器人概念”在A股市场火爆，三花智控的股价实现翻倍增长。
为了加速全球化布局并筹集更多资金以支持新业务的发展，三花智控曾计划在瑞士证券交易所发行全球存托凭证（GDR）。然而，该计划最终未能成行。一个月后，公司迅速调整策略，转而向港交所递交上市申请。此次港股上市，三花智控计划将所募资金用于仿生机器人及其相关领域技术研发、全球技术研发及扩大产品组合、扩建及新建汽车零部件及制冷空调电器零部件生产工厂等多个方面。
作为全球化的先行者，三花智控自20世纪90年代起便开始进行海外销售，并持续深化全球化布局。目前，公司的产品已覆盖全球70多个国家及地区，其中约44%的收入来自中国以外的市场。此次赴港上市，三花智控将进一步扩大海外产能，深化供应链本地化策略，提升泰国、越南等新兴市场以及美洲、墨西哥、波兰等欧洲市场的生产工厂产能。
