近期，ETF市场迎来了新成员——首批现金流ETF（代码：159399）正式进入发行阶段。这款ETF聚焦于具有高盈利质量的“现金奶牛”企业，旨在为投资者提供兼具防御性与收益回报的资产配置新选项。
现金流ETF紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，该指数旨在反映自由现金流充裕的股票整体表现。尽管自由现金流选股策略在国内尚属新颖，但它在海外已相对成熟，备受华尔街及全球投资者青睐。此次国内首批现金流ETF的问世，标志着投资者在指数投资领域又添新工具。
那么，自由现金流选股策略究竟为何物？其优势何在？让我们一探究竟。自由现金流，指的是企业在扣除维持正常运营和保持竞争力的必要开支后，实际剩余的现金。它是企业可自由支配的资金，也是股东分红的基础。高自由现金流的企业虽不一定高分红，但高分红必须以自由现金流为支撑。稳定的正向自由现金流不仅体现了企业的竞争壁垒和管理优势，还展示了公司的收现能力和盈利能力，为投资决策提供了重要参考。
从历史业绩来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数表现突出。自基日（2013年12月31日）以来，该指数的年化收益率超过20%，累计涨幅高达602.17%，显著高于沪深300指数的116.13%和中证红利指数的287.57%。究其原因，红利背后往往有充裕的现金流支撑。有能力及意愿提高分红比例的企业，通常具备稳定的自由现金流。该指数在2019年至2024年期间，连续六年实现正收益，特别是在2024年大市值风格走强的背景下，涨幅达到了36.54%。
富时中国A股自由现金流聚焦指数还具有以下特点：首先，它优选现金流充足的成分股，剔除金融和房地产行业，共包含50只成分股，选股相对集中，堪称“现金流龙头”。其次，该指数偏向大市值风格，1000亿以上市值的股票加权占比约70%，高于同类指数。央国企在成分股中的占比约64%，也相对较高。随着新“国九条”、市值管理等政策的出台，大市值风格走强，富时现金流指数或更契合当前市场风格。
在风险收益比方面，富时中国A股自由现金流聚焦指数同样表现优异。自基日以来，其年化收益率为20.14%，与同类现金流指数相当，但年化夏普比例高达0.93，高于同类自由现金流指数及中证红利指数。这意味着在承担相同风险的情况下，富时现金流指数能够产生更高的回报。该指数的估值相对较低，股息率相对较高，为基金分红提供了坚实基础。
在当前市场环境下，现金流ETF（159399）的发行恰逢其时。政策传导至实体经济尚需时日，短期内经济面临“内需不足”等问题，大盘价值风格有望持续。伴随着新“国九条”、市值管理等政策的出台，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望成为后市投资主线之一。自由现金流作为股东分红回报的基础，能真实反映企业的财务健康状况与盈利能力。在当前平均回报率下降的背景下，聚焦高现金流优质公司的现金流ETF有望成为市场资金的重点配置方向。
现金流ETF（159399）在分红机制上颇具创新，设置了“月月评估分红”的条款。基金管理人可每月对基金的超额收益率和可供分配利润进行评价，若满足条件，可进行收益分配。这一月度分红的评估频率，为投资者提供了兼顾现金流需求与投资获得感的优质选择。然而，投资者在购买相关基金产品时，仍需关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
