在阿里巴巴最近发布的2025财年第三财季财报中，一个显著的变化引起了业界的广泛关注：分析师们对电商业务的关注似乎已被AI和云计算的话题所取代。在财报电话会议上，9位分析师中仅有1人提及电商业务，其余问题几乎全部聚焦于AI和云计算。
尽管当季淘天集团的业绩表现出色，营收同比增长5%，经调整EBITA也重回增长轨道，同比微增2%，线上GMV实现高单位数增长，客户管理收入同比增长9%，但这些亮点并未成为分析师们讨论的焦点。相反，AI成为了会议上的绝对主角。
阿里巴巴集团CEO吴泳铭在会上明确表示，未来三年，阿里将在云和AI的基础设施上投入的资金将超过过去十年的总和。他强调，AI将是阿里未来的核心战略，并将在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三个方面加大投入。
这一战略调整似乎得到了市场的积极响应。自年初至今，阿里巴巴的港股及美股股价均上涨超过50%，创下近三年新高。尤其是在DeepSeek热潮的推动下，阿里巴巴的股价更是水涨船高。现在，其美股市值已接近拼多多的两倍。
吴泳铭对于AI的信心溢于言表。他认为，这一次的AI机会将是几十年一遇的行业变革，甚至将AI的战略目标定为了实现通用人工智能（AGI）。他预测，如果能够实现AGI，人工智能相关产业将成为全球最大的产业，有可能影响或替代现在全球50%的GDP构成。
在云计算业务投入超过15年之后，阿里巴巴终于开始收获回报。2024年第四季度，阿里云商业化收入重回双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。这一表现无疑为阿里巴巴的AI战略注入了强心剂。
然而，尽管AI和云计算业务备受瞩目，但阿里巴巴的基本盘仍然是电商业务。上季度，淘天集团营收同比增长5%，占集团总收入的近半壁江山。客户管理收入的高速增长更是成为淘天集团本季度的亮点之一。
为了扶持优质品牌和商家，淘天集团采取了一系列商业化举措，如全站推广和收取软件服务费等。这些举措不仅提升了电商货币化率，还为淘天集团带来了商业化率的明显提升。蒋凡在会上表示，他们将继续优化营商环境，健康地稳定市场份额。
除了电商业务外，阿里国际板块的增长也尤为引人注目。当季营收同比增长32%，尽管仍处于投入阶段，但阿里有信心在未来几个季度实现整体跨境业务损益的明显改善。
相比之下，菜鸟业务则成为当季唯一出现营收同比下降的板块。阿里表示，这主要是由于跨境物流履约解决方案以及国内物流业务利润下降所致。尽管如此，阿里巴巴整体收入仍然同比增长8%，高于市场预期。
值得注意的是，当季阿里巴巴的净利润同比增长高达333%，但这主要得益于非经营性收益，如投资及利息收入、出售银泰及高鑫零售的影响以及蚂蚁集团贡献的投资收益等。尽管如此，经调整EBITA后仍同比增长4%，显示出阿里巴巴整体业务的稳健性。
在人员方面，阿里巴巴仍在缩减规模。截至去年12月31日，员工总数为19.43万人，较一年前减少了2.49万人。这一变化或许也反映了阿里巴巴在战略调整过程中的内部优化。
