近年来，中国疫苗市场风云变幻，其中带状疱疹疫苗领域尤为引人注目。2025年，一场前所未有的价格战在全国多地爆发，内蒙古、山东、河南等地推出的“买一赠一”活动，使得进口带状疱疹疫苗的价格从原来的3260元大幅降低到1652元，国产疫苗的价格也从1369元降至约700元。
这场价格战背后，折射出带状疱疹疫苗市场的严峻现状。以长春百克生物科技股份公司（百克生物）为例，其2024年的带状疱疹疫苗营收仅为2.51亿元，同比大幅下滑71.54%，销售量减少69.8%，而库存却激增79.97%。这一困境主要源于两方面：一是公众对带状疱疹疾病及其预防的认知不足，接种意愿较低；二是疫苗价格偏高，且受外部因素影响显著。
重庆智飞生物制品股份有限公司（智飞生物）自2023年11月代理葛兰素史克的带状疱疹疫苗以来，同样面临市场困境，货物积压严重。智飞生物在2024年年报中提到，受民众接种意愿下降、市场需求变化等多重因素影响，其主要产品的市场推广工作未达预期，公司营收和净利润分别同比下滑50.74%和74.99%。
带状疱疹疫苗市场的冷清并非个例，而是整个疫苗行业的一个缩影。目前，中国市场上共有两款带状疱疹疫苗，一款是葛兰素史克的重组带状疱疹疫苗（CHO细胞），适用于50岁及以上人群，需接种两剂；另一款是百克生物的带状疱疹减毒活疫苗，适用于40岁及以上人群，仅需接种一剂。尽管百克生物的疫苗是国内首个针对40岁以上人群的疫苗，但实际接种率远低于预期，加之国际巨头竞品的价格战，使得其定价劣势愈发明显。
价格战的影响在2025年一季度进一步显现。百克生物营收同比下降39.96%，净利润大幅下降98.24%，扣非净利润甚至转为负值，亏损341.2万元。智飞生物的情况同样不容乐观，一季度营业总收入同比下降79.16%，净利润亏损3.05亿元。
市场需求疲软和市场竞争加剧是导致疫苗企业营收困境的主要原因。一方面，中国自费疫苗的接种率普遍较低，带状疱疹疫苗也不例外；另一方面，随着疫苗市场的不断发展，企业之间的竞争愈发激烈，价格战使得利润空间被进一步压缩。据国联证券的市场空间测算，到2030年，中国带状疱疹疫苗的市场空间有望达到300-500亿人民币，但目前来看，这一市场的渗透率仍然较低。
除了营收困境，疫苗企业还面临应收账款的压力。以百克生物为例，其应收账款从2022年的9.68亿元增至2025年一季度的13.65亿元。这主要是由于部分地区财政资金紧张，导致货款未能如期支付，以及部分疫苗在终端接种率走低，接种单位无法收取接种费用，进而无法向疫苗企业回款。应收账款的增加不仅影响了企业的资金周转，还增加了坏账风险。
带状疱疹疫苗市场的先发优势也面临挑战。康希诺等企业的同类产品已进入临床III期，未来三年市场竞争将更加激烈。目前，国内已有超过20家企业在研发带状疱疹疫苗，其中绿竹生物的CHO细胞重组带状疱疹疫苗已申报上市，市场竞争将进一步加剧。
总体来看，中国疫苗市场正陷入同质化竞争的泥潭，价格战此起彼伏，行业利润被不断压缩。面对这一现状，疫苗企业需要寻求新的突破点，提升公众对疫苗的认知度和接种意愿，同时加强研发创新，降低生产成本，以应对日益激烈的市场竞争。
