随着人工智能技术从实验室走向产业应用，一个关键问题逐渐浮出水面：如何避免AI“一本正经地胡说八道”？这一现象在技术圈被称为“AI幻觉”，尽管此前被部分机构和市场容忍，但在企业级高风险场景中，其已成为技术落地的重大障碍。金融风控、医疗诊断、工业制造等领域对准确性的严苛要求，迫使行业必须解决这一难题。
北京海致科技凭借“AI除幻”概念向港交所发起冲刺，其招股书揭示了这一细分领域的潜在机会。公司通过将知识图谱与大模型结合，构建“外部约束系统”，试图为AI提供可验证的知识框架。这种技术路径虽不追求模型本身的“聪明度”，却精准切中了AI从演示工具向生产工具转型的关键需求。
学术研究早已指出，当前大模型依赖统计相关性而非因果推理，导致其在事实性判断和复杂场景中易产生自信的错误。这种特性在消费端尚可接受，但在企业端可能引发系统性风险。例如，金融反欺诈需要绝对准确的判断，工业系统无法容忍近似合理的操作，医疗决策更不允许似是而非的建议。海致科技正是瞄准这一分化带，试图通过技术手段填补市场空白。
公司核心产品分为两大体系：基于知识图谱的Atlas图谱解决方案和2023年推出的Atlas智能体。前者作为传统业务，长期贡献超八成收入，服务金融、制造、政企等领域350余家客户，在反欺诈、智能营销等场景落地百余个项目。后者作为“第二增长曲线”，收入占比从2023年的2.4%跃升至2024年的17.2%，尽管体量仍小，但增速显著，标志着“减少幻觉”技术正式转化为可商业化产品。
财务数据印证了这一转型成效。2022年至2024年，公司营收从3.13亿元增至5.03亿元，其中Atlas智能体收入从890万元飙升至8660万元，同比增幅超8倍。然而，这一高速增长背后，研发投入却呈现下降趋势，从2022年的8694万元缩减至2024年的6068万元，研发费用率从28%降至12%。公司解释称，费用下降主要源于股权激励减少及项目周期影响，但这一趋势仍引发市场对其技术持续性的质疑。
在竞争格局中，海致科技虽在“以图为核心的AI智能体”细分市场占据约50%份额，但整体产业级AI智能体市场规模仅数十亿元，仍处于早期阶段。百度、商汤等巨头已通过检索增强生成（RAG）等技术布局“除幻”领域，明略科技等同行亦加大研发投入，2024年研发费用率超25%。海致科技需在垂直行业深耕、技术路径专注度及客户付费意愿上构建壁垒，以应对未来竞争。
此次IPO对海致科技而言不仅是融资需求，更是财务结构重构的紧迫任务。由于此前多轮融资中赋予投资者赎回权，截至2025年4月末，公司赎回负债达17.14亿元。上市成功后，优先股及赎回权将转为普通股，显著缓解资产负债表压力。公司计划按港交所“营收≥5亿港元、市值≥40亿港元”标准申报，但2025年6月融资后估值约36亿港元，略低于门槛，为上市进程增添不确定性。
市场另一关注点在于公司“重销售、轻研发”的财务结构。报告期内，销售及营销费用长期高于研发费用，这与“硬科技”定位形成反差。尽管公司强调技术路径的独特性，但研发投入的缩减可能削弱其技术壁垒。管理层背景中职业经理人的跨界经历，也可能成为投资者审视其专业性的焦点。在巨头环伺的赛道中，海致科技需平衡短期财务需求与长期技术投入，以证明其商业模式的可持续性。
