近期，美国科技股市场波动加剧，众多明星科技股纷纷下跌，其中苹果、微软、谷歌等巨头企业的股价调整尤为引人注目。在此背景下，投资者对即将发布财报的英伟达（NVDA.US）寄予厚望，期待其作为“AI领域领头羊”能带来积极信号。
终于，在2月26日（美东时间）盘后，英伟达揭晓了其2025财年（截至1月26日）第四财季的业绩报告，数据亮点频现。然而，资本市场的反应却略显冷淡，英伟达的股价在盘后交易中起伏不定，最终以下跌1.49%收盘，未能满足部分投资者的期待。
整个2025财年，英伟达实现了1305亿美元的营收，同比增长高达114%。其中，GAAP净利润为728.8亿美元，同比增长145%；非GAAP净利润则达到742.7亿美元，同比增长130%。这些数据无疑彰显了英伟达在财年内的强劲表现。
具体到第四财季，英伟达营收达到393亿美元，同比增长78%，创下历史新高，并超出了市场预期以及公司此前给出的业绩指引上限。然而，与往期相比，这一季度的营收同比增速却为近两年来的最低水平，较上一财年第四财季有所下滑。
在利润方面，第四财季英伟达的GAAP净利润为220.9亿美元，同比增长80%；非GAAP净利润为220.7亿美元，同比增长72%。尽管这些数据依然亮眼，但结合全年业绩来看，第四财季的业绩表现略显逊色，这也成为部分投资者表达不满的原因。
从业务板块来看，数据中心业务在第四财季实现收入356亿美元，同比增长93%，同样创下季度新高并超出市场预期。然而，该业务的同比增速也出现放缓迹象，这是自2024财年第一财季以来首次未能实现同比100%的增长。
游戏和AI PC业务在第四财季的表现则不尽如人意，实现收入25亿美元，同比下降11%，弱于分析师预期。英伟达首席财务官解释称，这是由于Blackwell和Ada架构的GPU供应有限所致。相比之下，专业可视化业务在第四财季实现收入5.1亿美元，同比增长10%，基本符合预期。
值得注意的是，近年来机器人领域在网络上持续升温。英伟达在业绩报告中透露，第四财季汽车和机器人业务实现收入5.7亿美元，同比增长103%，超出市场预期。这一表现无疑为英伟达的业务多元化战略增添了亮色。
在财报中，英伟达还给出了2026财年第一财季的业绩指引。公司预计实现营收430亿美元，上下浮动2%，超出市场预期；毛利率方面，GAAP和非GAAP口径下预计分别为70.6%和71.0%，上下浮动50个基点，略低于分析师预期。
在业绩发布后的电话会议上，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。他预计这类计算需求将远超当前的大语言模型（LLM），可能需要比现有计算能力高出数百万倍。同时，黄仁勋还提到了DeepSeek-R1推理模型的应用和开源意义，强调了其对公司及整个行业的重要性。
针对盈利能力的问题，英伟达的CFO指出，一旦Blackwell增产，利润将有所改善，并预计到2025年年底，利润率将在70%-80%区间的中部。然而，他同时强调，公司的首要任务是向客户交付尽可能多的产品，大客户和企业客户的增速大致相同。
在当前美股科技股市场波动加剧、科技股上涨乏力的背景下，英伟达作为AI牛市的“总龙头”，其业绩表现无疑具有风向标的作用。然而，从资本市场的反应来看，投资者对于英伟达的最新财报似乎并未完全满意。未来，科技股的走势仍值得投资者密切关注。
