在历经三次努力后，线上保险经纪平台小雨伞的母公司手回集团，终于在对赌协议到期前的关键时刻，通过了港交所的聆讯，为其上市之路扫清了重要障碍。这一消息于5月15日通过港交所官网正式公布，同时透露手回集团已在今年1月获得证监会签发的境外上市备案通知书，上市进程即将进入实质阶段。
回顾手回集团的上市之旅，可谓一波三折。自2024年1月起，该公司先后三次向港交所递交上市申请，背后的推动力之一是与红杉、经纬、歌斐资产等知名投资机构签订的对赌协议。该协议规定，若手回集团未能在规定时间内完成上市，这些投资机构将有权要求赎回其股份，这无疑给手回集团带来了巨大的上市压力。
手回集团的创业故事始于2015年，由一位名为光耀初的奶爸因给孩子买保险而陷入困惑所激发。他与徐瀚、韩立炜共同在深圳创立了手回科技的前身，专注于线上保险经纪业务。自创业之初，手回集团便获得了资本的青睐，信天创投在天使轮便以2000万元的估值入股，开启了手回集团的资本之路。
经过多轮融资，手回集团的估值一路飙升，红杉中国、经纬创投、歌斐资产等投资机构纷纷加入股东行列。然而，在2023年，红杉和经纬却选择了减资，手回集团以一定对价购回了这两家投资机构所持有的部分股权。尽管如此，歌斐资产、红杉、天士力集团和经纬等投资机构仍持有手回集团较大比例的股份，成为其重要的股东力量。
在业务层面，手回集团通过小雨伞、咔嚓保、牛保100等平台，为用户提供在线保险服务解决方案。然而，从业绩上看，手回集团仍面临诸多挑战。招股书显示，近年来其营业收入和净利润均呈现较大波动，尤其是净利润方面，除2022年实现扭亏外，其余年份均处于亏损状态。这主要归因于长期寿险产品收入下降和保险公司佣金率调整的影响。
手回集团的业务主要分为保险交易服务和保险科技技术服务两大板块。其中，保险交易服务是其绝对的支柱业务，收入占比高达99%以上。然而，这种对单一业务的过度依赖，使得手回集团在面临市场变化时显得较为脆弱。为了拓展第二增长曲线，手回集团开始加大在保险科技技术服务方面的投入，但收效甚微，该板块的收入占比仍然很低。
手回集团还面临着核心业务增长瓶颈的问题。近年来，其新单投保保单件数和首年保费均呈现先增后降的趋势。为了控制成本，手回集团不得不减少小额保费保单和以促销为重点的保单数量。同时，受“报行合一”政策的影响，手回集团还停止了部分高佣金定制长期寿险产品的分销，这进一步影响了其保险产品的收入结构。
在资金方面，手回集团也面临着较大的压力。近年来，其流动负债净额和负债净额均呈现上升趋势，同时可能出现负经营现金流量。此次IPO募集资金，手回集团计划用于加强销售及营销网络、提升研发能力、进行合并收购及战略投资等方面，以应对未来的挑战。
尽管面临诸多挑战，但手回集团仍以其在中国在线保险中介市场的领先地位和持续的创新努力，赢得了市场的关注。此次通过聆讯，无疑为其上市之路增添了信心。未来，手回集团能否在资本市场上获得进一步的青睐，让我们拭目以待。
