近期，美国的关税收入数据引发了广泛关注。据最新统计，美国的年化关税收入已达到惊人的3270亿美元，这一数字占据了GDP的1.1%。摩根士丹利在其最新的研究报告中指出，无论这笔庞大的税收最终是由生产者还是消费者来承担，都将不可避免地给经济增长带来负面影响。
具体来看，摩根士丹利透露，仅6月份（截至26日），美国的海关净收入就已经达到了273亿美元。这一数据不仅显示了关税收入的快速增长，也预示着其对经济的潜在压力。从4月份的156亿美元，到5月份的222亿美元，再到6月份的273亿美元，关税收入的上升趋势愈发明显。
为了更直观地理解这一数字的含义，摩根士丹利将其与2024年的美国税收进行了对比。结果显示，3270亿美元的年化关税收入相当于2024年企业所得税的65%，也相当于非预扣个人所得税的32%。这意味着，美国个人和企业正面临着相当于大幅加税的经济负担。
摩根士丹利还分析了关税对企业盈利能力的影响。据其测算，如果企业完全吸收关税成本，那么美国非金融企业的利润率将从13.8%下降至11.7%，这一数字甚至低于过去15年的均值水平12.2%。而如果企业将关税成本部分或全部转嫁给消费者，虽然利润率受到的影响会相对较小，但仍然无法完全抵消关税带来的负面影响。
除了对企业盈利能力的冲击，关税还对整体经济增长构成了威胁。摩根士丹利在报告中强调，无论关税成本最终由谁承担，这笔庞大的税收都不会对经济增长产生积极作用。这与该机构年中展望美国经济时提出的“偏向下行风险”的观点不谋而合。
同时，其他经济指标也显示出放缓的迹象。例如，美国运输安全管理局的数据显示，截至5月份的航空客运量同比增长仅1.7%，远低于疫情前约6%的增长率。这一数据反映出消费活动的疲软，进一步加剧了经济下行的压力。
基于上述分析，摩根士丹利维持了其投资建议。该机构认为，由于经济下行风险加大，利率有进一步下行空间，因此建议投资者看多美国国债。同时，由于美国经济基本面恶化，美联储政策预期转向宽松，因此也建议看空美元。
最后，摩根士丹利还提醒投资者关注7月9日前后的市场动向，并建议利用关税消息推高收益率的时机增加美债多头头寸。这一建议为投资者提供了一定的参考和指导。
