华达科技再度出手，拟全资并购江苏恒义深化新能源布局
华达科技（603358.SH）近日宣布，其重组并购交易已顺利通过上交所并购重组审核委员会的审议。此次交易的核心，是华达科技计划通过发行股份及支付现金的方式，全面收购江苏恒义工业技术有限公司（以下简称“江苏恒义”）的剩余股权，并募集配套资金。
早在2018年，华达科技便以2.47亿元现金收购了江苏恒义51%的股权，意在借助江苏恒义的平台拓展新能源汽车业务。然而，这次收购并未带来预期的整合效应。尽管江苏恒义在2018年完成了业绩承诺，但在接下来的2019年至2021年间，其业绩均未达标。2020年，华达科技不得不对其因收购江苏恒义而形成的9958.57万元商誉进行了部分减值准备。
此次并购，华达科技显然吸取了之前的教训，决定一步到位，完成对江苏恒义的全资收购。不过，与上次收购相比，江苏恒义的整体估值已从4.85亿元大幅提升至13.52亿元。并购方式上，华达科技首先以1.38亿元现金收购了江苏恒义10.2%的股权，这部分股权此前由两家机构投资者持有。随后，华达科技计划以远低于市场价的发行价，向江苏恒义的其他股东发行股份，以完成剩余股权的收购。
这一收购方式引发了市场关于中小投资者利益保护的担忧。证监会曾发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，其中既鼓励上市公司加强产业整合，也强调了对中小投资者合法权益的保护。对此，时代投研曾就并购定价、交易完成后上市公司的盈利能力以及交易方式对中小投资者的影响等问题向华达科技发函询问，但截至目前，尚未收到回复。
回顾华达科技的发展历程，其对新能源汽车业务领域的重视度不断提升。自2018年收购江苏恒义以来，新能源汽车业务便成为华达科技拓展的重要方向。然而，尽管江苏恒义被定位为拓展新能源汽车客户的业务平台，但并购后的整合效果并不理想，其盈利能力下滑，未能完成业绩承诺。
尽管如此，华达科技并未放弃对江苏恒义的期待。2022年，江苏恒义还引入了新的战略投资者，包括宜宾晨道和宁波超兴。然而，这两家机构在持股仅两年多后，便以1.38亿元现金将所持有的江苏恒义10.2%的股权出售给了华达科技。这一举动再次引发了市场关于江苏恒义估值及华达科技收购策略的质疑。
此次全资收购江苏恒义，华达科技显然希望通过深化新能源产业链布局，提升自身在新能源汽车配件业务的战略地位。然而，以低于市场价的发行价向特定对象发行股份的收购方式，无疑加大了中小投资者的风险。在资本市场深化投融资改革、强调保护中小股东权益的背景下，华达科技的这一收购策略能否得到市场的认可，尚待观察。
值得注意的是，自2024年以来，华达科技的股价持续震荡上行。截至最近一个交易日，其收盘价已高达32.90元/股。而此次定向增发的价格仅为14.64元/股，相当于市场价的55.50%折扣。这一价格差异无疑加剧了市场对中小投资者利益保护的担忧。
尽管华达科技在重组报告书中表示，此次收购将为公司未来发展打开空间，符合汽车行业未来的发展趋势。但市场更关心的是，这一收购策略是否真正考虑了中小投资者的利益。在资本市场日益强调公平、公正、公开的背景下，华达科技需要更加谨慎地处理与中小投资者的关系，以避免潜在的风险和纠纷。
对于江苏恒义而言，此次被全资收购或许意味着其将迎来新的发展机遇。然而，如何在华达科技的平台上实现更好的整合和发展，也是其需要面对的重要课题。未来，随着新能源汽车市场的不断扩大和竞争的日益激烈，江苏恒义能否在华达科技的带领下实现突破和成长，同样值得关注。
总的来说，华达科技此次全资收购江苏恒义的交易虽然引发了市场的关注和质疑，但也为其未来的发展带来了新的机遇和挑战。在未来的日子里，华达科技需要更加谨慎地处理与中小投资者的关系，同时积极推动江苏恒义的整合和发展，以实现更好的业绩和回报。
