高盛最新发布的《中国策略：AI改写市场版图》报告深度剖析了人工智能（AI）对中国股市的深远影响，预测其将成为推动股市上涨的关键因素。该报告全面覆盖了中国AI的发展现状、对股市的多维度影响以及相应的投资策略框架。
报告指出，随着DeepSeek - R1等具备全球竞争力和成本效益的中国AI模型的面世，中国科技领域的叙事发生了显著变化。自ChatGPT引领全球AI浪潮以来，美国股市迎来了大幅上涨，而中国AI的快速发展同样助力股市强劲反弹。过去一个月内，恒生科技指数和MSCI中国指数分别飙升27%和19%，彰显出AI对中国股市的积极影响。
在AI发展现状方面，中国不仅在AI模型创建数量上超越了欧盟和英国，而且AI在国内的应用率也逐年攀升，特别是在TMT行业展现出巨大潜力。这一趋势预示着AI将在中国经济中扮演越来越重要的角色。
对于股市的具体影响，报告从多个角度进行了分析。首先，在企业盈利层面，预计未来十年AI的普及将推动中国股票整体盈利每年增长2.5%。这主要得益于AI提高生产率、节省成本和创造新收入机会的能力。例如，若企业能成功应用AI提升劳动生产率，MSCI中国的年收益增长有望平均提高1.1%。
其次，在股票估值倍数方面，由于增长前景的改善和投资者信心的提升，预计中国股票的合理价值将提高15%-20%。在股息折现模型中，提高中期每股收益增长假设将直接导致股票公允价值的上升。
AI还可能为投资组合带来超过2000亿美元的资金流入。随着美国和国际投资者在过去一年中大量买入美国股票，随着中国AI技术的不断进步，这些投资者也开始将目光投向中国股票市场，寻求新的投资机会。
在投资策略框架方面，报告将中国上市公司分为AI科技股和非科技股两大类，并进一步细分为六个投资题材。目前，中国半导体股和AI基础设施股表现抢眼，领跑大盘。随着AI资本支出周期的放缓，数据和云以及软件和应用领域因估值较低且利润增长潜力较大，有望成为未来的投资热点。
在主要基准指数中，恒生科技指数和中证1000指数的科技/AI相关股占比最高，显示出这些指数在AI浪潮中的领先地位。为了帮助投资者更好地把握AI带来的投资机会，高盛还推出了精选中国AI投资组合，旨在实现全面的投资覆盖和收益最大化。
