近日，新茶饮市场迎来了一位重量级选手——蜜雪冰城，在3月3日正式登陆港股市场后，其融资认购倍数迅速攀升，截至某日上午11点，已达到惊人的3449.8倍，认购金额逼近1.19万亿港元。这一数字直逼快手的认购纪录，预示着蜜雪冰城极有可能刷新港股市场新股认购的历史新高。
然而，在蜜雪冰城风光无限的背后，新茶饮行业却笼罩着一层阴霾。就在不久前，古茗刚刚上市，但前两个交易日的股价却分别下跌了6.44%和1.51%，未能逃脱新茶饮品牌“破发魔咒”。不仅如此，多家新茶饮品牌的招股书和财报数据揭示了行业的困境：增收不增利、扩张放缓、加盟商流失等问题频发。
以古茗和沪上阿姨为例，虽然它们的营收在过去几年间持续增长，但利润曲线却远不及营收那般亮眼。沪上阿姨在2024年上半年的净利润同比下降了12.3%，而奈雪的茶和茶百道也面临着同样的利润压力。奈雪的茶在近七年里仅在2023年实现微利，2024年上半年则录得巨额亏损；茶百道2024年上半年的利润也近乎腰斩。
随着市场竞争的加剧，新茶饮品牌纷纷将上市视为突破困境的关键路径。然而，上市并不意味着就能高枕无忧。在持续的价格战中，新茶饮企业需要不断给予加盟商补贴来“兜底”，这无疑增加了企业的成本支出。同时，为了控制成本和保证原料质量，供应链的建设也需要大量资金投入，如蜜雪冰城在海南生产基地的投入就高达20亿元。
尽管已有三家新茶饮企业成功上市，但市场的竞争格局依旧扑朔迷离。蜜雪冰城在10元以下价格带占据绝对优势，但新茶饮行业的“第二名”之争却异常激烈。古茗、沪上阿姨、茶百道等品牌都在10-20元价格带展开激烈角逐，却难以分出高下。
古茗被誉为“下沉之王”，其招股书显示，按2023年的GMV计，古茗是中国最大的大众现制茶饮品牌，占有17.7%的市场份额。这得益于古茗在下沉市场的深入布局，其79%的门店位于二线及以下城市，38.3%的门店位于乡镇地区。而沪上阿姨则是“北方市场之王”，在中国北方的门店数量排名第一。
然而，这些品牌不仅面临着产品同质化和价格战的双重压力，还高度依赖加盟模式，如今却遭遇加盟商流失的困境。古茗的加盟商流失率在2024年前三季度近乎翻倍，沪上阿姨和茶百道的加盟商流失率也显著上升。与此同时，新兴品牌如霸王茶姬和爷爷不泡茶快速崛起，成为中端茶饮市场的搅局者。
在新茶饮中端市场中，加盟商流失等问题依旧严峻，而新兴品牌的持续扩张则进一步加剧了市场竞争。在这样的环境下，谁能稳坐“第二名”的宝座，仍需市场的检验。上市与否，只是新茶饮品牌漫长征程中的一个节点，真正的较量才刚刚开始。
