家电市场增长困境下，老板电器财报引发投资者担忧
近日，家电市场权威机构奥维云网发布的“2025中国家电市场的十大关键词”中，将“增长难题”置于首位，揭示了整个行业面临的严峻挑战。在此背景下，老板电器的最新财报成为市场关注的焦点。
4月29日，老板电器公布了2024年财报及2025年一季报，数据显示公司业绩出现下滑趋势。2024年全年，公司实现营业收入112.13亿元，同比微增0.10%，但归母净利润却同比下降8.97%，至15.77亿元。而2025年一季度的表现更为惨淡，营业收入为20.8亿元，同比下降7.2%，归母净利润为3.4亿元，降幅达到14.7%。
财报发布后，老板电器的股价应声而落，当日跌幅超过7%，反映出投资者对公司业绩的强烈不满。这一市场表现，无疑给老板电器敲响了警钟。
从具体业务来看，老板电器的传统优势产品——吸油烟机和燃气灶，虽然仍占据公司收入的七成以上，但毛利率却出现显著下滑，分别下降了2.14%和4.86%。这表明，尽管老板电器在努力推广新技术和产品升级，但消费者对这些产品的买单意愿并不强烈，公司基本盘的盈利能力受到挑战。
老板电器在洗碗机、一体机和集成灶等新兴产品线的表现也不尽如人意。这些产品的收入占比均在较低水平，且集成灶的营收占比从4.1%降至2.9%，营收大降29.6%。这些数据表明，老板电器在新兴市场的拓展上遇到了瓶颈，消费者对这些产品的接受度有待提高。
值得注意的是，老板电器在财报发布前，曾在官方微信公众号上发布了一篇庆祝46周年的文章，文中对公司的新技术和产品进行了大肆宣扬。然而，从财报数据来看，这些宣传似乎并未转化为实际的销售业绩，反而给人一种“自嗨”的印象。
除了产品自嗨外，老板电器还对AI技术表现出了极大的热情。在2025AWE上，老板电器推出了行业首个AI烹饪大模型“食神”，旨在为消费者提供个性化的烹饪解决方案。然而，从消费者的反馈来看，这些AI功能显得有些鸡肋，无法带来显著的体验提升。
更为严重的是，老板电器在研发投入上的不足，使得其技术创新能力受到质疑。2024年，公司的研发费用在营收中的占比仅为3.69%，低于同行业水平，且研发人员数量有所减少。相比之下，营销费用却是研发费用的7倍之多，显示出公司对市场推广的过度依赖。
事实上，老板电器业绩下滑的背后，与其深度捆绑房地产行业的策略密不可分。随着房地产市场的持续低迷，恒大等房企的暴雷，使得老板电器面临巨大的坏账风险。截至2024年末，公司的坏账准备已达10.55亿元，对业绩造成了严重影响。
在此背景下，老板电器需要正视问题，调整策略，减少对房地产行业的依赖，加大研发投入，提升产品创新能力，以应对市场的变化和挑战。只有这样，才能重新赢得消费者的信任和支持，实现业绩的稳步增长。
