在充裕流动性的推动下，大A市场呈现出全面上涨的态势，上证指数逼近3900点，涨幅达到1.51%，而创业板更是以3.00%的涨幅引领市场，两市成交额史无前例地突破了三万亿元大关。
市场领涨格局出现了新的变化，不再局限于上周的科技双雄——AI与芯片板块，而是扩展为四大核心板块齐头并进：
首先，以英伟达为领头羊的AI出口链板块表现抢眼；
其次，deepseek带动的AI自主链板块也备受瞩目；
再者，受益于通胀的小金属、贵金属及有色金属板块表现不俗；
最后，受政策利好影响，地产、消费及反内卷板块同样表现出色。
在这四大板块中，AI出口链与通胀金属链的表现尤为突出，涨停个股频现。相比之下，AI自主链与政策链的表现稍显逊色，AI自主链甚至出现了回落迹象，中芯国际与寒武纪的股价波动加剧。
AI自主链与政策链的弱势表现，归根结底在于其内在逻辑不够坚实，更多依赖于市场预期与情绪驱动，因此上涨动能难以持久。以AI自主链为例，上周因deepseek的官方消息而情绪高涨，导致多只个股涨停，但这种情绪化的上涨难以持续，因为国产芯片领域尚未取得实质性突破，业绩也未大规模释放。
与此同时，网络上关于寒武纪的讨论也异常激烈，各种观点分歧严重。有传闻称寒武纪有望获得字节跳动国产芯片采购的大额份额，从而实现营收与利润的大幅增长，但这种未经证实的消息反而令人心生疑虑。
政策链同样面临类似问题。地产、消费、光伏风电等板块因上海新出台的房地产政策而获得资金关注，但该政策对地产行业及相关板块的利好程度及持续性仍有待观察。在没有实质性业绩反转之前，资金往往难以形成长期信心。
相比之下，通胀板块与AI出口链因业绩持续增长而备受资金青睐。尽管股价已大幅上涨，估值也相对较高，但资金对这两个板块的押注信心依然坚定。业绩始终是股市的核心驱动力，即使流动性驱动的牛市也不例外。当其他板块受到利好消息刺激时，资金可能会短暂流入，但一旦利好消退，资金仍将回归业绩强劲的板块。
以AI出口链为例，多家龙头企业的股价与业绩呈现出正相关关系。如仕佳光子、新易盛、中际旭创等企业，其净利润大幅增长的同时，股价也实现了飙升。光模块行业整体业绩表现优于PCB行业，主要得益于其更高的技术门槛与毛利率。
在流动性充裕的牛市中，业绩始终是决定板块走势的关键因素。尽管市场情绪与政策利好会对短期走势产生影响，但长期来看，只有业绩持续增长才能支撑股价不断攀升。
