近期，黄金成为了投资者眼中的宠儿，其热度在资产市场中尤为显著。
在2月20日，上海期货交易所和上海黄金交易所的沪金期货以及AU99.99黄金产品的收盘价约为690元/克。与此同时，在零售市场上，知名品牌如周大福、六福珠宝、周大生等的足金饰品价格已攀升至892元/克，相较于年初，每克上涨超过90元。
国际市场同样传来黄金价格飙升的消息。2月20日，国际现货黄金价格突破2950美元/盎司大关，年内第十次刷新历史高位，盘中一度达到2954.9美元/盎司。纽约商品交易所的COMEX黄金价格也同步上涨，盘中最高报价2973.4美元/盎司，直逼3000美元/盎司的整数关口。
随着金价不断攀升，实物黄金的流动也发生了变化。数据显示，自美国大选以来，纽约商品交易所的COMEX黄金库存增加了约2000万金衡盎司，价值约600亿美元，其中大部分黄金来自伦敦。由于纽约与伦敦金价之间出现溢价，交易员们开始从伦敦买入现货黄金，并在美国市场卖出期货合约，以此锁定无风险利润。市场对特朗普可能对黄金等进口商品加征关税的预期，也推动了黄金套利交易，引发了实物黄金的跨国流动。
伦敦金银市场协会发布的数据显示，截至2025年1月底，伦敦金库的黄金持有量较上月减少了151吨，降至8535吨。与此同时，纽约COMEX黄金库存则在1月份增加了292.85吨，较上月增长42.99%，价值约270亿美元。据英国金融时报报道，从英格兰银行金库提取黄金的等待时间已从原来的几天延长至4至8周。
不仅是伦敦，亚洲的新加坡也向美国出口了大量黄金。数据显示，今年1月，新加坡运往美国的黄金数量增加了约11吨，较12月增长了27%，达到2022年3月以来的最高水平。
分析人士指出，美国财政赤字高企加剧了美元的信用风险，这使得黄金的货币属性得到加强。同时，黄金与其他大类资产的相关性较低，因此在资产配置中，黄金对分散风险的作用日益凸显。这也解释了为何近期实物黄金流动如此频繁。
为了满足纽约市场对黄金的巨大需求，商业银行和黄金运输公司都在超负荷运转。据华尔街投行贵金属部人士透露，目前所有运送黄金的专业车辆都在往返机场与商业银行金库之间，订单络绎不绝。部分公司甚至紧急招募了一批具有黄金运输安保经验的员工，以应对庞大的订单处理需求和高负荷的工作压力。
尽管目前白宫尚未明确表示将对黄金征收关税，但分析人士提醒称，套利窗口正在逐渐变窄。一旦窗口关闭，实物黄金的交易可能会出现回流，从美国等传统净出口国回流至世界其他地区。
