蔚来汽车在最新发布的财报中交出了一份令人瞩目的成绩单。数据显示，2025年第四季度，蔚来营收达到346.5亿元，同比增长75.9%；汽车销售额为316.1亿元，同比增长80.9%。更引人注目的是，季度经营利润达到12.5亿元，这是蔚来上市以来首次实现单季度盈利，标志着公司发展迈入新阶段。
这一成绩的取得，与蔚来在交付量上的突破密不可分。第四季度，蔚来交付新车12.48万辆，同比增长71.7%，创下季度新高；全年累计交付32.6万辆，同比增长46.9%。蔚来董事长李斌特别提到，蔚来、乐道和萤火虫三大品牌在季度交付量上均刷新了纪录。毛利率的显著改善也是本季度财报的一大亮点。第四季度整车毛利率为18.1%，同比提升5个百分点；综合毛利率为17.5%，同比提升5.8个百分点。全年整车毛利率为14.6%，综合毛利率为13.6%，均为2022年以来最好水平。蔚来CFO曲玉表示，这主要得益于销量增长、产品结构优化和降本增效措施的落实。他还透露，旗舰车型全新ES8在四季度的毛利率接近25%，表现尤为突出。
尽管第四季度实现盈利，但蔚来全年仍净亏损149.4亿元，不过同比收窄33.3%；经调整净亏损124.1亿元，同比收窄39.4%。在研发方面，蔚来继续保持投入，但第四季度研发费用为20.3亿元，同比下降44.3%；全年研发费用106.1亿元，同比下降18.7%。李斌透露，神玑公司第二颗智能芯片已流片成功，正在量产。此前自研的“神玑NX9031”自2024年投产以来，已累计出货超15万套，并搭载于蔚来全系车型。
在财报电话会上，李斌再次确认了2026年实现全年运营利润盈利的目标。为支撑这一目标，他给出了全年销量增长40%至50%的指引。以2025年32.6万辆为基数，2026年目标为45.6万至48.9万辆。其中，2026年一季度交付指引为8万至8.3万辆，同比增长超90%；营收指引为244.8亿至251.8亿元，同比增长超100%。
产品方面，蔚来、乐道、萤火虫三大品牌将在2026年推出10款全新或改款车型。旗舰SUV ES9将于二季度上市，乐道L80预计4月下旬发布、5月交付，全新ES7预计在7至8月交付，进一步填补中高端市场空白。李斌表示，虽然今年中国整体乘用车市场可能小幅下滑，但新能源车渗透率将继续提升，纯电车型增长将尤为强劲，因此对全年40%到50%的销量增长充满信心。
在业绩会上，李斌还回应了近期关于超快充是否会取代换电的讨论。他认为，充电和换电并不矛盾，蔚来已建成超过2.8万根充电桩，是中国最积极布局充电设施的汽车公司之一。但他强调，再快的充电，体验上仍无法超越换电。换电的核心价值不仅是补能速度，更是解决车和电池寿命不匹配的系统方案。当前电动车电池质保标准为8年或16万公里，但私家车使用寿命普遍超过15年。换电模式可以结合长寿命电池设计、充放电策略和电池健康监测，有效延长电池寿命、提升安全性。换电站作为分布式储能设施，具备商业价值。目前已建成近3800座换电站，总储能容量约6至7吉瓦时。李斌表示，如果未来建成1万座换电站，储能规模将非常可观，在电力消纳、电网互动等方面将带来效率和收益优势。“换电网络不仅能带来更好的用户体验，也是我们长期竞争力的核心之一。”他说。
