美国劳动力市场显现疲软迹象，“小非农”数据未达预期，进一步强化了美联储降息的预期。最新数据显示，美国自动数据处理公司（ADP）公布的8月份就业增长显著放缓，仅增加了5.4万个岗位，远低于市场预测的6.5万人，与上月修正后的10.6万人相比也有明显下滑。
ADP首席经济学家内拉·理查森指出，尽管年初就业市场曾展现出强劲的增长势头，但这一动能已受到多重不确定性的冲击，导致就业增长放缓。她提到，消费者信心下滑、劳动力短缺以及与人工智能相关的扰动，都可能是影响就业增长的重要因素。
从行业角度看，贸易、运输及公用事业领域成为就业市场最为疲软的部分，合计净减少了1.7万个岗位。教育及医疗服务行业也紧随其后，减少了1.2万个岗位。然而，休闲与酒店业却逆势大增，新增了5万个岗位，部分抵消了其他领域的损失。
在薪资方面，8月份的涨幅与上月持平。留任员工的薪资同比上涨了4.4%，而跳槽者的薪资增幅则达到了7.1%。尽管薪资增长保持稳定，但劳动力市场的整体疲软态势仍不容忽视。
在ADP报告出炉前，劳动力市场的疲态已经显现。周四稍早公布的初请失业金人数升至23.7万，高于前值及预期，创下了自2025年6月21日当周以来的新高。这一数据被视为裁员的风向标，尽管裁员数量有限，但招聘活动的放缓已经引起了经济学家的关注。
经济学家将这种现象描述为“只出不进”型的劳动力市场。尽管失业率仍维持在4.2%的历史低位，但招聘活动的放缓已经对整体就业市场产生了影响。周三公布的7月JOLTS职位空缺数据也创下了自2020年以来的最差表现，这主要源于贸易战带来的不确定性，使得企业管理层在招聘上持观望态度。
今年以来，美国经济增长持续走弱。受到关税政策不确定性的影响，许多企业不得不缩减扩张计划。今年上半年，美国经济的年化增速仅为1.3%，远低于2024年的2.5%。这一经济背景也对劳动力市场的表现产生了负面影响。
随着劳动力市场忧虑的加剧，交易员们开始加码押注美联储9月的降息行动。根据芝商所的利率观察工具显示，9月降息的概率已经升至97.4%，较前一日的96.6%进一步上升。市场目光现已聚焦于周五即将公布的官方非农就业报告，经济学家预计8月非农新增就业人数将约为7.5万人，与上月持平，而失业率可能会从4.2%微升至4.3%。
