9月25日，有色金属板块迎来显著上涨，其中铜相关企业表现尤为突出。Wind统计显示，当日铜指数（882604.WI）报收3581.38点，涨幅达5.13%。精艺股份（002295.SZ）触及涨停板，洛阳钼业（603993.SH）、铜陵有色（000630.SZ）等企业涨幅均超过5%。
国际铜价同步创下年内新高。9月24日，LME伦铜价格盘中突破10364美元/吨，次日继续上扬至10485美元/吨。国内沪铜主力合约当日高开高走，最高触及82980元/吨，刷新2024年7月以来纪录。据Wind数据，今年以来铜价累计上涨12.31%，从年初的73490元/吨升至9月25日的82540元/吨。
市场波动与全球第二大铜矿的突发事故密切相关。矿业巨头Freeport旗下印尼子公司PTFI的Grasberg矿山自9月8日起暂停采矿作业，事故调查预计持续至2025年底。该矿山占PTFI已探明储量的50%，2029年前预计贡献70%的铜金产量。Freeport警告称，2026年铜金产量可能较此前预期下降35%，恢复至事故前水平或需至2027年。
花旗集团分析指出，Grasberg矿山占全球铜供应量的3%，其停产将导致四季度全球供应减少3%，2026年影响约1%。尽管如此，上海钢联分析师厉呈斌认为，该矿山铜矿石主要供当地冶炼厂使用，粗铜和电解铜出口量有限，对国内铜精矿供应直接影响较小。他预计2025年全球铜供应减少5万吨，仅占年消费量的0.18%；2026年减少22万吨，占比0.78%。
今年以来，铜矿安全事故频发。5月，紫金矿业参股的非洲卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震导致井下涌水，暂停采矿活动。艾芬豪矿业9月18日表示，排水工作将于2025年11月底完成，中期目标是将年产量恢复至55万吨以上。
在部分矿山停产的同时，行业扩产步伐并未停滞。洛阳钼业相关人士透露，公司正推进刚果（金）TFM和KFM项目，目标2028年实现年产铜80万至100万吨。同时，公司计划建设200兆瓦发电能力的Heshima水电站，保障长期电力供应。8月25日，该公司董事长刘建锋宣布，将通过"多品种、多国家、多阶段"并购策略，构建以铜和黄金为核心、小金属品种多元化的资源布局。
紫金矿业也在加速扩张。5月6日，该公司公告取得藏格矿业控制权，实现对巨龙铜矿的绝对控股。该矿床为世界超大型低品位斑岩型铜矿，一期15万吨/日采选工程已投产。去年2月获批的扩建项目将新增20万吨/日产能，形成35万吨/日总规模，预计2025年底建成，总投资约174.6亿元。
对于后市，上海钢联铜事业部分析师肖传康认为，铜价将维持高位震荡。他指出，铜精矿供应增速与冶炼需求错配仍是市场核心矛盾，矿端支撑下价格预计保持相对高位。但绝对价格走高可能抑制需求，价格上涨压力逐步显现。在此背景下，矿山和再生铜供应商将受益，而冶炼厂、加工企业和终端用户可能面临挑战。
作为新能源产业的关键原料，铜价波动牵动产业链神经。数据显示，电动车铜用量是传统燃油车的4倍，光伏风电单位装机耗铜量是传统能源的2至5倍。对于线缆等原材料占比高的企业，铜价上涨直接推高成本。不过，部分企业已采取应对措施。某线缆企业人士表示，通过期货套保和随行就市定价模式，可有效规避价格波动风险。
