近期科技股出现回调，不少投资者开始对AI领域的巨额资本开支心生疑虑。有投资者向资深财经观察者郑重询问：“AI领域资本投入不断，像OpenAI与甲骨文签订3000亿合作，英伟达也计划投入1000亿，这是否意味着市场过于狂热？手中的科技股该继续持有还是及时抛售？”
郑重有着20年财经报道经验，擅长剖析中长线投资逻辑。他结合高盛最新发布的研报分析称，市场对AI投资存在过度担忧，当前AI领域的资本投入远未达到“狂热”程度，甚至还处于基础建设阶段。
高盛研报指出，回顾历史上改变时代的技术革命，如铁路、电气化以及IT革命，在其投资高峰期，相关投资占美国GDP的比重可达2%至5%。而目前美国AI投资占GDP的比例尚不足1%，与历史峰值相比差距明显，因此不能简单认为当前AI投资过热。
从投资回报来看，AI领域的投入具有显著的经济价值。高盛测算，生成式AI全面应用后，仅对美国企业资本收入的贡献就十分可观。乐观估计可达19万亿美元，保守估计也有5万亿美元，远超当前投入的资金规模。海外市场拓展、新兴业务开发以及通用人工智能（AGI）的潜在价值尚未被充分计入。
针对投资者关心的投资可持续性问题，高盛分析认为，AI投资的动力主要来自两方面。一是生产力提升效果显著。当前企业应用AI技术后，平均效率可提升25%至30%，未来10年美国整体劳动生产率有望提高15%，这种实质性红利将推动企业持续投入。二是算力需求增长迅猛。AI模型规模每年扩张4倍，而算力成本仅下降40%，需求增速远超成本下降速度。即便能效提升，也难以满足不断增长的算力需求，这为投资提供了持续动力。
对于A股投资者担忧科技股回调是否意味着AI风口结束，郑重表示，AI目前的发展阶段类似于2000年前后的互联网行业。虽然表面上看投资活跃，但实际上才刚刚进入产业落地初期。短期市场波动属于正常调整，不应过度解读。
他建议投资者关注中长线趋势，只要算力需求持续增长、生产力提升逻辑不变，AI领域的资本开支将继续推进，科技股的主线行情也尚未结束。
