近期，光伏热场领域的领军企业金博股份（股票代码：688598.SH）公布了一项定向增发计划，该计划面向实际控制人廖寄乔控制的关联企业湖南金博高新科技产业集团有限公司（简称“金博集团”）。根据公告，金博集团计划以每股18.65元的价格，认购金博股份增发的1亿股，旨在为公司补充流动资金。这一价格相较于前一日收盘价26.37元折让近三成，尽管它符合基准日价格八折的相关规定，但在市场上引发了广泛讨论。
值得注意的是，尽管金博股份在2024年遭遇了较大亏损，但其财务状况并未显得极为紧迫。截至2024年第三季度，公司的资产负债率仅为12.89%，显示出相对健康的财务状态。因此，低价增发与较低负债率的对比，使得投资者对实际控制人此次定增的真实意图产生了疑问。
金博股份曾以其光伏碳基热场材料的国产替代优势，在业界崭露头角。2021年，公司业绩突飞猛进，营收增速高达213%。凭借出色的业绩，公司股价一度飙升至424元每股，市值超过300亿元。然而，随着光伏行业进入调整期，供需失衡和价格战导致硅片厂商大面积亏损，进而影响了上游热场材料的需求。金博股份的光伏领域产品收入从2023年上半年的5.6亿元大幅下滑至2024年上半年的2.58亿元，跌幅超过50%。
为了应对光伏业务的挑战，金博股份尝试拓展半导体、锂电碳陶制动盘等新领域，但成效并不显著。2024年上半年，半导体热场收入仅占公司总营收的2.66%，而锂电产品虽然收入增长了363%，达到6907万元，但毛利率却为负的14.74%。受光伏行业调整影响，金博股份对滞销库存及设备计提了5.5亿元的资产减值损失，导致全年净利润亏损7.76亿元，这是公司上市五年来的首次亏损。
金博股份的上市之路可谓一帆风顺。早在上市前，公司就获得了多家投资机构的青睐。2020年5月，金博股份以每股47.2元的价格首发上市，募资净额高达8.65亿元。随后，随着光伏行业需求的释放，公司业绩和股价双双飙升。2021年，公司发布了增发预案，成功募集31.03亿元用于产能扩张、研发能力提升及流动资金补充。然而，自2022年以来，公司业绩增长不及预期，股价也大幅下跌，目前市值已缩水至60亿元左右。
尽管公司股价大幅下跌，但在A股整体回暖的背景下，金博股份的股价也有所回升。然而，与当前股价相比，金博集团此次定增的认购价格仍然较低。考虑到公司的财务状况和多次募资历史，投资者对实控人低价增资的必要性表示质疑。
对于投资者的质疑，金博股份并未给出明确回应，仅表示将在2024年年度报告披露后举行相关调研交流活动。此次定增争议不仅反映了光伏行业寒冬下企业的困境与抉择，也引发了市场对实控人逆市注资动机的猜测。尽管低价增发可能引发套利质疑，但实控人的表态和公司在锂电、碳陶等新领域的技术突破，或许能为金博股份在业绩冰河期中保留一丝反转的希望。
