美国知名会员制仓储超市Costco近日发布的最新财报显示，其2025财年第四季度业绩表现强劲，营收与利润均超出市场预期。这一成绩凸显了会员制零售模式在当前复杂经济环境下的独特优势。面对高关税压力和劳动力市场疲软，美国消费者对高性价比商品的需求持续旺盛，推动Costco业绩稳步增长。
根据财报数据，Costco第四季度总营收达861.6亿美元，同比增长8.1%，略高于分析师预期的860.3亿美元。稀释后每股收益（EPS）为5.87美元，同比增长近11%，超出市场预期的5.80美元。同店销售方面，计入汽油价格和外汇因素后增长5.7%；剔除这些影响后增长6.4%，均接近分析师预期。
细分业务表现同样亮眼。会员费收入达17.24亿美元，同比增长14%，增速较前一季度的10.4%进一步加快。电商业务在剔除汽油和外汇波动影响后增长13.5%，虽较前一季度的15.7%有所放缓，但仍保持两位数增长。净销售约844.3亿美元，同比增长约8%，与前一季度持平。
Costco的会员制模式展现出强大的抗经济波动能力。公司通过优惠价格、动态商品组合和广受欢迎的Kirkland自有品牌持续吸引消费者。与其他零售商相比，Costco的客户群体更为富裕且忠诚度高，这得益于其会员付费购物机制。这种模式使公司在宏观经济不确定性增加时仍能保持稳定增长。
面对成本上升压力，Costco采取了一系列应对措施。公司表示将在部分商品上保持价格稳定，或在商品价格过高时停止销售。同时，Costco加大了本地生产商品的采购力度，例如增加床垫和枕头的国内采购。公司还通过为高级会员延长营业时间等方式提升门店服务，刺激消费增长。
竞争对手沃尔玛旗下的山姆会员店也实现了健康增长。山姆会员店CEO Chris Nicholas表示，消费者仍以理性方式消费，在发现优惠商品时愿意增加支出。尽管部分商品因关税上调了价格，但山姆会员店正与供应商紧密合作以维持低价。例如，公司仍从厄瓜多尔采购玫瑰，但在美国进行包装以降低成本。仓储会员店有限的商品种类使其在商品选择上更具灵活性。
市场分析指出，虽然近期多家零售巨头公布了超预期的业绩，但这一趋势可能在未来几个月面临挑战。随着关税推动的通胀传导效应显现，以及就业市场担忧加剧，消费者信心可能受到影响。不过，Costco等会员制仓储超市凭借其独特的商业模式，仍有望在当前经济环境下保持竞争力。
