哔哩哔哩（B站）最新发布的2025年第三季度财务报告显示，公司在用户增长与商业变现领域均取得显著突破。当季总营收达76.9亿元人民币，较去年同期增长5%，其中广告业务表现尤为亮眼，收入同比提升23%至25.7亿元，成为驱动营收增长的核心引擎。
用户规模持续扩张是B站本季度的重要亮点。数据显示，平台日均活跃用户突破1.17亿，同比增长9%；月均活跃用户达3.76亿，同比增长8%。用户粘性进一步增强，日均使用时长从去年同期的106分钟延长至112分钟，用户日均使用频次与停留时长双双提升。付费用户转化率同步提高，月均付费用户数超过3500万，同比增长17%，反映出用户对平台内容生态的高度认可。
收入结构优化成效显著。游戏业务贡献15.1亿元收入，广告业务收入占比提升至33.4%，较去年同期增长5.6个百分点。毛利润同比增长11%至28.2亿元，毛利率从2024年同期的34.9%提升至36.7%，连续十三个季度实现环比改善。这一数据表明，B站在保持用户增长的同时，通过精细化运营有效提升了单位用户的商业价值。
盈利能力的大幅提升成为财报最大亮点。当季实现净利润4.69亿元，同比扭亏为盈，净利润率从-1.1%跃升至6.1%。经调整净利润达7.86亿元，同比激增233%，调整后净利润率提升至10.2%，较去年同期提高7个百分点。这一突破性表现，标志着B站已成功构建起可持续的盈利模式。
从财务数据拆解来看，广告业务的强劲增长得益于平台内容生态的多元化发展。B站通过优化算法推荐、加强创作者激励等措施，有效提升了广告投放的精准度与转化率。游戏业务则通过深化IP合作与自研游戏布局，保持了稳定的收入贡献。运营效率的改善同样功不可没，本季度成本管控与资源调配的优化，直接推动了毛利率的持续提升。
市场分析人士指出，B站本季度的财务表现超出市场预期，用户增长与商业变现的良性循环已初步形成。随着平台内容生态的持续完善与商业化进程的加速，B站有望在保持用户规模领先优势的同时，进一步打开盈利增长空间。财报发布后，多家机构上调了B站的目标股价，对其长期发展前景保持乐观态度。
