北京智谱华章科技股份有限公司近日向港交所递交招股书，有望成为首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务登陆资本市场的企业。这一动作标志着中国AI大模型产业正式开启资本化进程，全球投资者将迎来参与中国基础层技术发展的新窗口。
作为清华大学技术成果转化的标杆企业，智谱自2019年成立以来始终聚焦基础模型研发。其自主研发的GLM预训练架构已形成覆盖语言、代码、多模态及智能体的完整模型矩阵，支持40余款国产芯片适配，技术路线与全球顶尖水平保持同步。公司核心团队由国内顶尖AI人才组成，累计发表500篇高影响力论文，学术成果被引用超5.8万次。
在技术突破方面，智谱GLM系列模型保持每3-6个月迭代一次的节奏。最新版本在Code Arena全球代码竞技场中，与Anthropic、OpenAI的模型并列Coding能力榜首，超越谷歌Gemini和xAI的Grok等海外闭源模型。今年6月，该模型被OpenAI列为全球主要竞争对手，彰显其技术实力已获国际认可。
商业化层面，智谱采用MaaS（模型即服务）模式，通过API调用向全球开发者和企业输出智能能力。其GLM-4.5/4.6模型在OpenRouter全球大模型超市上线后，付费API调用量稳居前十，收入超过所有国产模型总和。目前，公司已服务1.2万家企业客户，覆盖8000万台终端设备，拥有4500万开发者用户，成为中国赋能终端设备最多的独立大模型厂商。
财务数据显示，智谱连续三年营收翻倍增长：2022年收入5740万元，2023年增至1.245亿元，2024年达3.124亿元，年复合增长率130%。2025年上半年收入1.9亿元，毛利率持续保持在50%以上，2024年最高达64.6%。这种增长背后是持续加码的研发投入：2022年至2025年上半年累计投入超44亿元，其中2024年单年投入达21.954亿元。
资本市场上，智谱已完成8轮融资，吸引国资、产业资本及VC/PE等各类机构参与，融资规模超83亿元。作为"大模型六小龙"中首家启动IPO的企业，其赴港上市不仅为投资者提供分享中国AI技术红利的机会，更预示着行业从技术竞赛转向资本验证的新阶段。行业分析师指出，这或将重塑中国科技股的估值逻辑，推动产业进入以技术实力、营收能力和可持续商业模式为核心的发展周期。
