港股市场近日迎来回暖行情，百度（09888.HK）成为表现最为突出的科技股之一。12月30日收盘时，该公司股价以129.7港元报收，单日涨幅达8.9%，其美股盘前交易时段亦同步上扬4.61%。市场观察人士指出，这轮上涨既受整体市场情绪改善的推动，更源于公司AI业务进展获得机构高度认可。
申万宏源最新发布的研报将百度评级上调至"买入"，目标价设定为172.54港元。该机构重点分析了公司在2025世界大会上的技术突破：昆仑芯M系列芯片的发布标志着自主芯片研发进入新阶段，全模态文心大模型5.0的推出则展现了算法能力的持续进化。财务数据显示，2025年第三季度百度AI云业务实现营收62亿元，其中AI基础设施收入同比增长33%，加速器订阅收入激增128%。前三季度智能云业务累计营收193.3亿元，同比增长31%，在百度核心业务中的收入占比提升至37%。
在行业地位方面，百度智能云在2025年上半年AI大模型解决方案市场占有率位居首位，同时在生成式AI基础设施即服务（GenAI IaaS）和大模型公有云市场均跻身前三。芯片商业化进程取得实质性突破，昆仑芯已成功进入招商银行、南方电网等头部客户体系，并中标中国移动近10亿元服务器采购项目，预示着大规模商业化应用即将到来。
智能驾驶领域同样传来捷报。萝卜快跑构建的"车路云图"全栈技术体系已形成完整闭环，规模效应带来的成本优势显著。数据显示，2025年第三季度平台订单量达310万单，同比增长超200%，每周订单量突破25万单。值得关注的是，单车运营已实现盈利，且正加速布局欧洲、中东等海外高价值市场。机构分析认为，中国在Robotaxi领域的成本结构和基础设施配套具有明显竞争优势，百度在该赛道的布局有望重塑未来出行生态。
华鑫证券的研报从另一个维度印证了市场信心。尽管传统业务面临压力，但百度第三季度首次详细披露的AI业务数据展现出强劲增长势头。作为国内最早布局人工智能的互联网企业，百度在模型研发、应用落地、芯片制造、智能驾驶等领域的全栈能力尚未被市场充分定价。该机构特别指出，文心大模型在企业级市场的推广速度超出预期，智能云业务在垂直行业的渗透率持续提升，这些进展都将为股价提供长期支撑。
技术突破与商业落地的双重驱动，正在改变资本市场对百度的估值逻辑。机构普遍认为，随着AI业务收入占比持续提升，百度有望从传统互联网企业向人工智能平台型公司转型。当前股价表现反映出市场开始重新评估其技术积累的商业价值，这种估值体系的重构或将持续推动股价上行。
