华泰证券：算力与模型需求有望由训练侧进一步扩散至高强度推理侧

华泰证券指出，Anthropic于6月9日发布Claude Fable 5，核心亮点主要体现在：①智能水平显著提升，Fable 5目前已位列Artificial Analysis智能指数榜首；②Agent能力持续强化，Fable 5在长时、多步及复杂任务中的可交付性明显提升；③视觉识别与持久记忆能力增强。出于安全考量，Fable 5针对网络安全、生物化学、模型蒸馏场景设置了护栏，相关请求可能触发模型回退至Opus 4.8。华泰证券认为，Fable 5有望进一步拓宽长程Agent的前沿能力，推动办公Agent渗透，并加速其在B端高价值项目场景中的落地，最终向国内市场传导。但短期看，安全拦截下的高频回退，或对泛C端用户体验形成一定影响。随着复杂Coding、办公Agent与多模态任务商业化提速，算力与模型需求有望由训练侧进一步扩散至高强度推理侧。