华新精科即将登陆上交所主板，其IPO之旅历经26个月终迎曙光。该公司计划募资7.12亿元，主要用于扩大新能源驱动电机铁芯的生产规模。然而，这一扩张计划在其2024年新能源驱动电机铁芯产能利用率仅为60%的背景下，引发了市场对其可能导致的行业产能过剩及价格下行风险的担忧。
华新精科，自2002年成立以来，深耕精密冲压领域，主营精密冲压铁芯的研发、生产和销售。其产品广泛应用于新能源汽车、微特电机、电气设备等多个领域，与比亚迪、宝马、博世等知名企业建立了稳固的合作关系。近年来，随着新能源汽车市场的蓬勃发展，华新精科的新能源汽车驱动电机铁芯业务也取得了显著增长，收入占比从2022年的56.89%提升至2024年的66.47%。
尽管收入持续增长，但华新精科的新能源汽车驱动电机铁芯业务却面临着产能利用率不饱和的问题。数据显示，2022年至2024年，该业务的产能利用率分别为84.98%、48.71%和60.97%，并未实现满负荷运行。与此同时，产销率也未达到满产满销的状态，分别为91.02%、80.87%和95.25%。在此情况下，华新精科仍计划将4.45亿元募资用于新能源汽车驱动电机铁芯项目的扩建，这一决策引发了市场对其扩张必要性的质疑。
更为引人注目的是，华新精科的经营现金流状况在报告期内出现了较大波动。2022年至2024年，其经营活动现金流净额分别为-0.65亿元、4.58亿元和-0.63亿元，呈现出“过山车”式的变化。公司解释称，这主要是由于业务扩张中应收款增加与付款时间差所致。特别是对比亚迪等主要客户的应收账款，占比较大且承兑期限较长，进一步加剧了公司现金流的紧张状况。
具体到比亚迪这一客户，华新精科对其的应收账款在报告期内一直占据重要地位。2022年末至2024年末，华新精科对比亚迪的应收账款期末余额分别占期末应收账款余额的43.01%、16.95%和29.56%。考虑到比亚迪近期在新能源汽车领域频繁发起价格战，降价促销力度空前，这不禁让人担忧其是否会将成本压力向上传导至供应商，从而对华新精科等相关业务造成不利影响。
事实上，新能源汽车行业的价格战已经愈演愈烈。比亚迪在短短两个月内连续发起三轮大规模降价促销，涉及多款智驾版车型，降价幅度之大令人咋舌。这一举动不仅引发了行业内其他车企的跟进降价，也引发了监管部门对“内卷式”竞争的关注。工信部等相关部门纷纷发声，呼吁企业避免无序价格战，维护行业健康可持续发展。
在此背景下，华新精科的扩张计划无疑面临着更大的挑战。如何在产能利用率不饱和的情况下实现有效扩张？如何应对下游客户降价带来的成本压力？这些问题都将成为华新精科未来发展中必须面对和解决的关键问题。
同时，华新精科还需要关注其应收账款的回收情况。随着比亚迪等主要客户付款方式的调整，公司收到现金回款的时间进一步拉长，这无疑增加了公司的财务风险。因此，加强应收账款管理，提高资金周转率，将是华新精科未来发展中不可或缺的一环。
华新精科还需要密切关注新能源汽车行业的发展趋势和市场需求变化。随着新能源汽车技术的不断进步和消费者需求的日益多样化，公司需要不断调整和优化产品结构，提升产品竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。
总之，华新精科的IPO之旅虽然即将迎来曙光，但其未来发展之路仍然充满挑战。如何在产能利用率不饱和的情况下实现有效扩张？如何应对下游客户降价带来的成本压力？如何加强应收账款管理提高资金周转率？这些问题都需要华新精科在未来的发展中认真思考和解决。
