当茶饮行业在高端市场陷入激烈竞争时，一家起源于郑州街头的茶饮企业——蜜雪集团（02097.HK），凭借其超亲民的定价策略，在全球现制饮品市场掀起了一场变革。这家被业内称为“茶饮供应链巨头”的企业，不仅在国内市场构建起庞大的门店网络，更在海外市场实现了快速扩张，成为港股茶饮板块市值最高的企业。
自2025年登陆港交所以来，蜜雪集团的股价持续攀升，总市值突破千亿港元大关。截至2025年11月12日，其股价报430.4港元/股，较发行价202.5港元/股增长106%，总市值达1630亿港元。这一成绩的背后，是其全球门店规模的不断扩大。截至2025年上半年，蜜雪集团全球门店数量已突破53000家，其中海外门店达4700家，国内低线市场门店数量更是远超同行。
蜜雪集团的核心竞争力在于其独特的供应链模式。与传统茶饮品牌依赖外部供应商不同，蜜雪早在十余年前便开始布局供应链，如今已建成多座生产基地，实现了从糖、奶到茶类等核心食材的高度自主生产。部分核心食材甚至实现了100%自研自产，这种全产业链掌控力使其采购成本远低于行业平均水平。
在国内市场，蜜雪集团以“低价刚需”定位精准切入下沉市场。当星巴克、喜茶等品牌在高线城市激烈竞争时，蜜雪却将门店大量布局在县城与乡镇，凭借庞大的规模形成竞争壁垒。尽管客单价亲民，但依靠海量销量，蜜雪依然实现了营收突破，成为茶饮界的“平价王者”。
海外市场则是蜜雪集团的第二增长曲线。目前，蜜雪已在多个国家布局门店，尤其在东南亚市场占据领先地位。随着东南亚饮品市场规模的持续扩大，蜜雪的海外收入占比有望进一步提升，为其全球化布局提供重要支撑。
规模与供应链的协同效应，最终转化为蜜雪集团扎实的财务表现。即便客单价处于行业低位，其毛利率仍高于低价赛道平均水平。2025年上半年，蜜雪集团毛利率维持在30.3%的水平，这种盈利能力吸引了众多国际资本的关注，为其全球化扩张注入了资金动力。在资本市场眼中，蜜雪的估值逻辑已从传统“连锁品牌”转向“供应链平台”，其规模化能力被视作消费领域的标杆案例。
从露天刨冰摊到全球茶饮巨头，蜜雪集团的崛起是供应链效率与市场卡位的完美结合。其“极致成本+规模扩张”的模式，不仅征服了下沉市场，也打开了全球增量空间。然而，在资本市场的审视下，如何平衡规模与管理精度、低价与品质口碑，将成为这家千亿企业持续领跑的关键。
