银河证券近日发布的一份深度报告，聚焦“十五五”期间消费行业发展趋势，尤其关注生活文娱软消费领域的全球竞争力。报告通过多维度数据与典型案例，全面剖析了当前消费市场的格局与未来走向。
从全球零售版图来看，欧美日企业占据主导地位。2025年全球零售50强榜单显示，美国沃尔玛以6760亿美元营收和10692家门店稳居榜首，亚马逊、德国施瓦茨集团紧随其后。尽管中国零售企业尚未跻身前十，但本土连锁品牌扩张势头迅猛。蜜雪冰城全球门店突破4.1万家，瑞幸咖啡达2.1万余家，肯德基、华莱士等品牌门店数量同样位居前列，展现出强大的市场渗透力。
消费渠道变革方面，线上线下融合成为主流趋势。外卖平台成为零售企业拓展市场的重要支撑。例如，7-Eleven通过DoorDash、Uber Eats等多平台完善配送服务，2025年目标门店达600家。部分品牌计划覆盖20个国家和地区、超8.4万家门店，数字化配送网络的完善显著提升了消费便利性。
文娱软消费领域出海成果斐然，呈现多品类突破态势。长视频方面，《哪吒之魔童闹海》等作品登陆Netflix、Disney+等国际平台；短剧凭借紧凑剧情在海外市场快速走红；综艺如《朗读者》等实现海外输出，推动中国文化传播。短视频平台国际化进程加速，TikTok全球用户规模庞大，快手等通过本地化运营拓展至超50个市场，用户互动频繁。
市场表现层面，2025年以来国内消费板块波动分化。沪深300指数与SW食品饮料、纺织服饰等板块走势存在差异，部分板块阶段性承压。恒生消费系列指数中，港股通非必需性消费与必需性消费板块涨跌幅不一，反映消费市场结构调整与需求变化。
估值方面，各消费细分领域呈现分化。食品饮料、家用电器、社会服务等板块市盈率（TTM）围绕行业均值波动，恒生综合行业必需性消费市盈率处于相对合理区间，A/H溢价率维持一定水平，显示不同市场对消费板块的估值差异，为投资者提供参考依据。
报告指出，随着国内消费升级与全球化布局推进，生活文娱软消费领域有望持续发力。本土品牌将通过提升产品力与品牌力，在全球消费市场占据更重要地位。同时，数字化与本地化运营将成为企业提升竞争力的关键方向。
